山西证券的宿世：2025年三季度营收2459亿行业排

　　从停业务包罗证券经纪、证券自营、资产办理、财政参谋等证券相关营业。所属申万行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，期货概念、证金汇金核聚变、超导概念、核电。

　　A股股东户数较上期削减0。89%截至2025年9月30日，A股股东户数为10。86万，较上期削减0。89%；户均持有畅通A股数量为3。31万，较上期添加0。90%。十大畅通股东中，地方结算无限公司位居第四，持股8099。59万股，比拟上期削减468。60万股；国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第五，持股5562。74万股，比拟上期添加2238。21万股；华宝中证全指证券公司ETF（512000）位居第七，比拟上期添加1119。68万股；南方中证500ETF（510500）位居第九，持股3141。59万股，比拟上期削减73。95万股。

　　华夏证券指出，2025年上半年山西证券实现停业收入16。41亿元，同比+17。22%；归母净利润5。24亿元，同比+64。47%。营业亮点如下：1。 2025H公司经纪营业净收入、利钱净收入占比提高，投行及资管营业净收入、其他收入占比下降，投资收益（含公允价值变更）占比持平。2。 代买净收入增幅较着，归并口径经纪营业手续费净收入同比+47。04%。3。 股权融资规模同比回升，债务融资规模快速增加，归并口径投行营业手续费净收入同比+45。69%。4。 券商资管营业加速多元化结构，办理规模稳中有升，归并口径资管营业手续费净收入同比 - 29。19%。5。 权益自营非标的目的投资结构，固收自营收益率跑赢市场指数，归并口径投资收益（含公允价值变更）同比+13。96%。6。 两融余额随市回落，压降股票质押规模，归并口径利钱净收入同比由负转正。估计公司2025、2026年EPS别离为0。24元、0。26元，BVPS别离为5。17元、5。36元，按9月9日收盘价6。46元计较，对应P/B别离为1。25倍、1。21倍，维持“增持”投资评级。

　　资产欠债率低于同业平均，毛利率低于同业平均偿债能力方面，2025年三季度山西证券资产欠债率为68。48%，客岁同期为69。88%，低于行业平均68。82%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为35。36%，客岁同期为30。46%，低于行业平均42。78%。

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　　董事长侯巍任职多年，总司理王怡里薪酬削减69。35万山西证券控股股东为山西金融投资控股集团无限公司，现实节制报酬山西省财务厅。董事长侯巍，1972年8月出生，1994年7月插手公司，2015年2月起担任董事长。总司理王怡里，1973年6月出生，2002年3月插手公司，2020年12月起担任总司理，2024年薪酬87。4万，较2023年的156。75万削减69。35万。

　　山西证券成立于1988年7月28日，于2010年11月15日正在深圳证券买卖所上市，注册地址和办公地址均为山西省太原市。它是山西省内规模最大、分析实力最强的证券公司，具有全派司营业资历，正在投行营业、财富办理等范畴具备较强合作力。

　　经停业绩：营收行业33，净利润行业362025年三季度，山西证券停业收入为24。59亿元，行业排名33/45，行业第一名中信证券达558。15亿元，第二名国泰海通为458。92亿元，行业平均数是94。29亿元，中位数为44。23亿元。净利润为7。06亿元，行业排名36/45，行业第一名中信证券239。16亿元，第二名国泰海通230。59亿元，行业平均数为38。81亿元，中位数是17。09亿元。