东吴证券：赐与杭叉集团增持评级

　　盈利预测取投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，当前市值对应PE16/15/13X，维持“增持”评级。

　　东吴证券股份无限公司周尔双，韦译捷近期对杭叉集团603298）进行研究并发布了研究演讲《亚洲物流展首发人形机械人“X1”系列，加快切入万亿级具身智能市场》，赐与杭叉集团增持评级。

　　该股比来90天内共有18家机构给出评级，买入评级10家，增持评级8家；过去90天内机构方针均价为30。27。

　　2025年7月公司颁布发表收购集团控股公司，国内挪动机械人龙头国自机械人，取其正在仓储物流智能化范畴强强结合。通过接收国自算法和软件能力，智能化转型提速，“X1”系列即为合做之一。后续，公司产物矩阵将逐渐由保守工业车辆+智能工业车辆+全体处理方案，全面向物流工业机械人+人形机械人+挪动机械人+叉车机械人转型。此中，无人叉车将加快落地，取基于法则摆设、基于从动化物流系统的叉车AGV分歧，而是开箱即用、辅帮/替代叉车工，短中期于全球年200万发卖量中快速渗入。

　　10月29日，公司于上海亚洲物流展初次展出首款人形机械人“X1”系列：该机械人基于公司自研首个物料搬运转业级模子HCrobo，次要用于料箱、堆叠、码垛和拆垛，后续将拓展至拆包、参数方面额定负载15kg/功课高度1。8m/底盘移速2m/s，具备多模态能力，具有轮式高效挪动和人形工致操做两大特点，可以或许顺应非布局化，泛化肆意品种料箱/原箱。产物目前处于样机小批量试点阶段，估计2026年构成规模发卖，并正在两年内实现60-70%的成本压缩取1-2年的投资收受接管期，经济效益显著。“X1”系列专为物流搬运场景设想，同时具备顺应于工业场景的靠得住性，替代人工经济效益高，为公司打开潜正在的万亿具身智能配备的切入口。